组织：国泰君安
评级：搜集
方针价：9.20港元
2019年上半年高鑫零售收入录得人民币50,586百万元，同比下降6.4%；股东净利同比上升5.0%至人民币1,899百万元，好于商场预期。同店出售同比后退1.76%，部分因为欧尚门店进行系统升级表现欠安所造成的。总出售营销同比提奔驰c300高0高鑫零售(6808.HK)：B2C事务到达盈亏平衡，上调至“搜集”评级，目标价至9.20港元.6%；加上由苏宁运营的家电出售，整体同店增加大致相等。毛利率同比提高2.2个百分点至26.1%。在2019年上半年，公司共新开2家大卖场并封闭1家运营不善的门店。
多途径运营开端表现成效。不包含引流费用，B2C事务现已到达盈亏平衡，由客单价增加、更高的毛利率以及更低的均匀每单运营费用所支撑，好于商场预期。B2B事务快速开展，估计在2019年同比上升50%。咱们以为受门店改造以及双品牌整高鑫零售(6808.HK)：B2C事务到达盈亏平衡，上调至“搜集”评级，目标价至9.20港元合的完结，2019年下半年线下门店的同店增加将会上升。此外，B2C事务估计也将从2019年下半年开端盈余。
提高出资评级为“搜集”，上调方针价至9.20港元，相当于28.0倍2019年市盈率以及2高鑫零售(6808.HK)：B2C事务到达盈亏平衡，上调至“搜集”评级，目标价至9.20港元5.9倍2020年市盈率。咱们看好公司的全途径开展战略以及具有盈余才能的线上事务。首要危险包含来自线上生鲜运营商的剧烈竞赛以及公司坚持B2C事务坚持盈余的才能。
(责任编辑：DF381)
